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2700点的多空因素评估

摘要:今年4月以来,股市从3067点一路下行至2676点,跌幅达12.75%,主要是受到接连不断的利空冲击。市场普遍担忧,后续还有不少利空尚未释放,股市还有相当的下跌空间。但是,辩证法强调:一切以时间、地点和条件为转移,对2700点下方的多空因素,需要做出与高位时...

今年4月以来,股市从3067点一路下行至2676点,跌幅达12.75%,主要是受到接连不断的利空冲击。市场普遍担忧,后续还有不少利空尚未释放,股市还有相当的下跌空间。但是,辩证法强调:一切以时间、地点和条件为转移,对2700点下方的多空因素,需要做出与高位时不同的动态的梳理和评估。

1、担忧的利空在弱化。今年各地出现旱灾,部分媒体夸大为“东西南北中都旱”,许多人从干裂河底的死鱼,推断今年粮食要绝收了,恐慌不已。但实际的情况是,由于三峡向下游增大放水,各地的水利灌溉系统发挥了西藏癫痫病专科医院抗旱作用,农田从来没有中断过水,使今年的粮食丰收没有大的影响。至于市场担忧了一年多的欧债危机,由于拯救方案比较有力,欧美股市都出现大幅反弹,唯独中国股市被这条“利空”吓瘫了一年多,一再自忧、自扰、自残。

2、预期中的利空并没有超预期。例如:5月份的CPI仍将在高位,6、7月份的CPI可能再创新高,但此后,由于去年基点高的因素,即使维持现有的物价,下半年的CPI便会回到4%左右。又如,6、7月份可能加息1—2次,提准1—2次。再如,三四季度之交,货币政策会略有放松。这些,都在人们原先的预期之中,不属于新的利空。关于CPI与股市的关系,市场似乎有些反应过头。GDP9%,CPI4.5%,这属于温和通胀,应该是助涨股市的。反观金砖四国中的印度,GDP6.5%,CPI9%,利率6.25%,是典型的“低增长高通胀”,按理股市应该跌得一塌糊涂,但印度股市却是加息一次,大涨一次,至今指数仍稳稳地站立在2007年金融危机前的高点之上,原因就是少扩容。

3、传言中的利空将会延后。本周三,因境外媒体报道,从8月份起,中国将处理地方融资平台3万多亿的坏账,遂使银行股带动大盘暴跌。周四国家发改委出面澄清:连国家审计署审计都没搞完,怎么可能马上处理?在我看来,中国历来有处理坏账的经验,成立资产管理公司接盘是可能性最大的做法。此外,发市政建设债权、让民营企业入股,便可消化大部分,而由银行来承担的份额将比较有限,不至于给银行股带来灾难。就算这是利空,最快也得到今年底明年初才会着手进行。

4、最现实的利空主要是扩容过度。例如:每周上市8个破发的新股,让市场很郁闷。新股三高发行导致资源浪费,70%新股破发,股市暴跌不止;在国内板未搞好情况下盲目推国际板等等。从现在的实际情况看,在货币政策没有松动、市场对推出国际板反对声一片、国内板低迷不堪伊春市能治疗癫痫病的医院、成交量在千亿以下、指数在2700点位置时,近期推出国际板的可能性几乎没有。但供求压力和心理压力,仍严重的阻碍了大盘的上行。

5、股市内在的利多因素开始起作用。2700点时,沪深300动态市盈率仅11.28倍,已低于2005年998点时的13倍和2008年1664点时的12.5倍。占据50%指数权重的300个大盘股已具投资价值,大盘又何来大幅下跌空间?有人又认为,中小盘创业板还可以跌。但别忘了,创业板从1239——816点,跌幅怎么样的预防癫痫疾病发作高达34.14%;中小板从8017——6067点,跌幅24.32%,远大于上证综指12.75%的跌幅,股价普遍被腰斩。本周大盘两次创新低,而创业板、中小板却不再创新低,在反弹中,涨幅始终领先。根据“一股四制”原理,目前创业板中小板25—40倍的估值,是符合政府大力发展新兴产业的要求和标准的,许多股已具备了中线投资价值。一旦市场出现转机,他们便是打翻身仗的首选。

6、外在的利多因素也在不断积聚。在5月20日“国际板越来越近”的消息前一天,戴相龙理事长宣布100亿新增社保基金已入市,当时的收盘指数是2858点。近两周,保险资金大量买进被错杀的优质股。第一权重股中石油宣布将增持2%股份,中国神华宣布将回购A股和H股各10%。5月份123家上市公司增持股份,4月18日以来又有40家上市公司宣布大股东注资超900亿元,并现金认购定向增发50亿元以上。这显示,“国家队”、金融资本、产业资本已经认同平均率仅15倍的中国股市的投资价值比投资实业好得多。从资金面看,六月公开市场操作到期的资金达6000亿之多,隔夜利率跌破3%,5月中旬以来央行连续三周向银行注入2000亿,本周再度通过公开市场投放810亿资金,基金的仓位普遍降到了70%的地位,目前,又有28只基金在发行中,市场封杀下跌的资金是充裕的。再从汇率看,人民币已升值到6.48元,国际金融协会还预测,今年全球资本将有10410亿美元流向新兴经济体,约有四分之一流向中国。这将大大提升了以人民币计价的股票资产的价值。

在2700点下方,可以说,多头逢低建仓的集结号已经吹响,只是吹响进军号的时机还有待时日。未来一两个月,他们必然会利用每一个利空,逼迫被强行平仓的机构和心态恐惧的中小投资者缴械投降,割肉出局。所以,市场还会有北京治儿童癫痫病医院一段筑底的艰难期。